BOT融資一般指BOOT融資即建設一擁有一運營一轉讓，在實際運作過程中BOOT融資方式產生了許多變形，BOT融資方式實際成為BOOT(建設一運營一運營一轉讓)：BTO．(建設一轉讓一經營)；BOOS(建設一擁有一運營一出售)；BS(建設一轉讓)；OT(運營一轉讓)；TOT(轉讓一運營一轉讓)等融資方式的總稱。從經濟意義上說，各種方式區別并不大。

隨著我國市場經濟的繁榮發展和城市化進度的加快，現代化工業不可避免造成了大量水資源的嚴重污染，包括城市生活用水和工業用水的污染。因此如何治理污染、政府采取何種合適的融資模式以及如何吸引社會力量投資城市污水處理，逐漸成為環境治理中的焦點。從產業化方面考慮，可以對新建污水處理廠項目，采用BOT投融資方式。它是一種“交易雙贏”的思路：政府以未來市場高速增長的收益來換取資本對基礎設施建設大規模的投入，加快城市發展步伐。

建設、運營城市污水處理設施所需的資金巨大，僅依靠政府籌資顯然不夠，必須引入市場機制，拓展投融資渠道，而以政府特許權形式引入私人資本達到融資目的為特征的BOT模式，包括準BOT模式、TOT模式、托管運營模式和供排水“一體化"模式，是解決此問題的良策，下面分別對這幾種模式進行探討。

(1)BOT模式。即建設一運營一移交，對政府而言，政府付出的不再是一次性的巨額財政資金，而是一個實實在在的“特許經營權"。即政府可以用將來的按政策征收的污水處理費來發揮現實的環境效益，變以前的一次集中支付為分期支付，可以進一步減輕財政壓力。其次，有利于投資主體和投資結構的多元化。環保基礎設施的建設在我國歷來是政府投資，投資結構單一，在立項、選項和建設過程中管理漏洞多，難度大，而且限于政府財力，積壓項較多。采用BOT模式；可以從國際、國內乃至民間多渠道融資，投資基礎設施建設的資本在短時間內能夠迅速放大，而且通過引入市場競爭機制，項目管理水平、技術水平都會有較明顯的提高。

(2)準BOT模式。此種模式是完全BOT模式的變形，其特點是項目操作依然按照BOT模式，不同的是政府投入部分資金如國債，是項目公司的股東之一。此種方式可以提高投資者的信心，減輕投資者的資金壓力，非常適合資金實力較弱的國內環保企業的運作。

(3)TOT模式。即移交一運營一移交，與BOT方式相比，TOT方式具有以下特點：

(a)對政府來講，通過TOT方式出讓特許經營權，可以最大限度地籌集城市污水處理與管網建設所需資金，并且可以盤活政府存量資產，利用變現資金進一步加快新的污水處理廠建設。

(b)對于投資者來講，由于其受讓的是已建成且正常運營的項目，建設期的風險完全不用承擔，因此會產生較大興趣，盡管其投資回報率會略低于BOT方式。

(4)托管運營模式。相對于BOT及ToT兩種方式，委托運營方式具有以下特點：對于政府來講，無法通過此種方式收回投資，籌集建設資金，只能通過引入競爭機制有效降低運營成本。對企業而言，前期投入非常小，運營期間的支出與從政府取得的污水處理服務費相對穩定，風險較小，收益較低。

(5)供排水“一體化"模式。該模式是將城市污水處理項目與自來水項目打捆成一體，采用BOT方式建設。

相對于以上幾種模式，供排水“一體化”模式對于投資者來講，由于自來水項目具備投資回報高、政策風險小的特點，和污水處理項目相比具有更高的投資價值。而且，可以將自來水收費體系與污水收費體系合二為一，有效地防范投資風險。此種模式在目前法律法規不健全的現在對投資者更具吸引力。同時由于目前我國水價體系的特點，相對于水的處理成本，自來水處理成本遠低于污水處理成本。而自來水的水價遠高于現在的污水排放費。這樣的項目對投資者更有吸引力。

而且投資回報高于單純的污水處理BOT項目。基于以上幾種模式，從產業化方面考慮，可以對新建污水處理廠項目，采用BOT投融資方式。它是一種“交易雙贏"的思路：政府以未來市場高速增長的收益來換取資本對基礎設施建設大規模的投入，加快城市發展步伐。對國家為改善經濟不發達地區的環境治理投入的國債項目，可以采取準BOT模式。對近期已建成的污水處理廠項目，采用TOT方式，有利于盤活存量資產，利用變現資金進一步加快新的污水處理廠建設。對早期已建成且不適合采用TOT投融資方式的污水處理項目，采取委托運營模式。在給水缺口較大地區，可以采取供排水“一體化”模式。

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